中煤能源(601898):业绩稳定性高 13年估值优势明显
中煤能源 601898 煤炭开采业
公司4季度业绩环比提升17%.
公司12年实现净利润92.8亿元,同比下滑4.0%,折合每股收益0.70元。其中12年1-4季度单季EPS分别为0.20元、0.16元、0.16元和0.18元,4季度业绩环比大涨17.3%。
公司12年原煤产量同比增长11%,增量主要来自平朔矿区.
公司12年原煤产量14537万吨,同比增长11.3%;商品煤产量11440万吨,同比增长9.7%,其中商品煤增量主要来自于平朔矿区,12年该矿区产量同比增长944万吨或12%,占公司全部商品煤增量比重的93%。
公司12年下半年现货售价环比大幅回落18%,销量环比回落7.6%.
公司12年现货煤销量5734万吨,同比增长18%,其中下半年现货煤销量2753万吨,环比回落7.6%,占销量比重为49%,环比回落6.8个百分点。价格方面,公司12年长协和现货煤均价分别为452元和474元,同比分别上涨6.4%和下跌15.1%,其中下半年均价分别为443元和425元,环比分别分别回落4.3%和18%.?集团尚有产能2000万吨,后续资产注入值得期待.
目前中煤集团旗下煤炭相关资产主要包括:中煤进出口公司、中煤金海洋公司、中煤龙化,中煤集团承诺争取1-2年内将中煤进出口注入公司,3-5年内注入山西金海洋公司和中煤龙化公司,逐步解决同业竞争问题。
预计13-15年业绩分别为0.74元/股、0.85元/股、1.07元/股/我们预计公司13年PE10倍,远低于行业平均13-14倍。公司业绩稳定性高,估值优势明显;但由于业绩弹性较小,我们维持谨慎增持评级。
风险提示.
煤价走势低于预期,煤矿生产的安全隐患。
