来源：证券市场红周刊
金禾实业（）
维持“增持”评级。公司是食品甜味剂龙头企业，成本优势显著，盈利稳定，维持盈利预测，我们预计18-20年EPS为2.11/2.41/2.74元，维持“增持”评级，目标价34.16元。
业绩符合预期，公司甜味剂龙头地位不断巩固。公司年H1营收22.56亿元（-0.05%），归母净利润5.43亿元（+12.09%），营业收入的下降主要因为去年同期出售控股子公司华尔泰，导致基础化工品销售收入下降，但公司食品添加剂销售收入9.28亿元，同比增长41.24%。公司安赛蜜产能1.2万吨，市占率超过60%，且仍在逐年提升；三氯蔗糖17年新增产能吨，迅速放量，价格下跌，多数竞争对手亏损，但公司仍然能够保持高毛利；甲乙基麦芽酚价格维持高位，定远一期将再增吨产能。
定远县循环经济产业园项目有望提升公司综合竞争力。公司拟投入22.5亿元在定远盐化工园区建设循环经济园，将分别建设糠醛/甲乙基麦芽酚/氯化亚砜/双乙烯酮/山梨酸钾产能1.5/0.5/8/3/3万吨，有利于现有化工产品上游原料的开发，实现产业链的垂直一体化整合。
公司回购股票，彰显对未来信心。公司拟以自有资金不超过1亿元，以集中竞价交易方式，回购公司股份并注销，回购价格不超过25元/股，若全额回购，预计回购股份不低于万股，占公司总股本为0.71%,公司回购股票彰显对公司未来的信心。
风险提示：产品价格下跌，募投项目建设进展低于预期。
