之前金禾就出了业绩快报，只不过想等具体的三季报再出点评，但是之前海天的添加剂事件传的沸沸扬扬，其中也看到了三氯蔗糖的身影，不过也不必将添加剂视为洪水猛兽，尤其是金禾主打的安赛蜜和三氯蔗糖。
不过可能有人会对海天中添加有三氯蔗糖感到奇怪，其实主要就是代糖的甜度是蔗糖的很多倍，商家可能出于节约成本的目的将部分蔗糖平替了代糖，现在有些代糖的混合可以做到和蔗糖的口味差不多，我之前在一些没有标明无糖的饮品中也观察到添加了部分代糖，不写无糖也写个低糖，只能说健康将会一直是很多饮品公司的极其重要的宣传一个点。
我国无糖化程仍极低
前段时间浙商证券有篇研报：《风已至，万物生——代糖行业深度报告》，里面有这样一些数据
横向比较下，我国无糖化率仍低，提升空间巨大。以全球无糖产品销量较快的饮料产品为例，按销售量计我国碳酸饮料无糖化率仅约2%，同期英国/日本/西欧/美国分别为我们的19/12/11/13倍；我国茶饮无糖化率约5.2%，同期日本/澳洲分别为我们的16/8倍。嗜甜天性下我国糖尿病、肥胖等疾病高企，国内无糖需求将逐渐成为可选消费中的必选项。
研报中还预测未来整个代糖行业未来十年的年化增速有30%，我对此持保留意见，这个增速就是所有的乐观预期打满了，不过我对整个行业也确实一直持很乐观态度，不过最终还是回归到优秀公司上。
老粉丝都知道，我紧密跟踪就是金禾实业，说实话这种化工类企业研究起来对于一些非行业内部人还是相当友好的，追踪一个产能和价格。化工企业的化工厂落地时间周期是比较长的，但是一些环评材料都是要在政府网站上公开的，券商整理的比较细，价格是可以高频跟踪的，总之很多信息源。
再回归到金禾的业绩上，单三季度扣非利润4.09亿到4.69亿，中位数4.39亿左右，环比没有太大变化；今年18亿左右应该没有什么大问题，现在市值，PE12+，我个人认为当前这个估值合理略偏低，说合理也是因为无法避免的周期性。伴随着三季报的预告还有新一次的回购和员工激励方案，方案也比较合理，有这样的管理层还是比较让人放心的。
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